伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）的股价周二收盘暴跌19.95%，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元。此前做空机构兴登堡研究公司（Hindenburg Research）发布了一份针对“华尔街狼王”卡尔·伊坎（Carl Icahn）旗下这家投资公司的负面报告。

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这一事态发展对伊坎来说是一个罕见的挑战。作为股东维权主义的先驱之一，伊坎习惯于在公司治理和透明度问题上批评其他企业，但他自己却不必面对这样的批评。

在周二发布的一份报告中，兴登堡指责伊坎企业高估了其所持资产，并依靠“类似庞氏骗局”的结构来支付股息。伊坎企业的股价随后暴跌，盘中跌幅一度达到27%。伊坎的个人净资产蒸发了29亿美元，据《福布斯》估计，他现在的净资产还剩下147亿美元。

伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲伊坎企业长期股东的利益为代价获取利润。

伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85%的股份。

兴登堡表示，伊坎企业的股票被高估了75%以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值（NAV）高出218%，远远高于所有可比公司。”

Hindenburg表示，另一方面，IEP的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8%的股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的形式发放股息，并让IEP出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息收益率。

兴登堡说：“伊坎一直在用从新投资者那里获得的资金向老投资者支付股息。

兴登堡还提供了一些例子，表明IEP对其所持股份的估值远高于市场价值。兴登堡援引IEP的文件称，截至去年年底，IEP以2.43亿美元的价格记录了其所持肉类包装企业Viskase Companies的90%股份，而根据其股票的交易价格，该公司当时的市值仅为8900万美元。

在另一个例子中，IEP在2022年12月将其汽车零部件部门的价值定为3.81亿美元，一个月后，该部门的一家重要子公司申请破产。

兴登堡还将矛头对准了投行杰富瑞与伊坎之间的密切关系。这家做空机构指出，唯一一家跟踪IEP的大型券商杰富瑞（Jefferies）在其股票研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

伊坎是兴登堡最新的引人注目的目标，该公司由内森·安德森（Nathan Anderson）运营，今年早些时候还做空了前印度首富高塔姆·阿达尼的阿达尼集团（Adani Group），使该集团的市值蒸发了1000多亿美元。上个月，这家做空机构把矛头对准了杰克·多尔西领导的Block Inc．。其之前的做空目标还包括电动汽车制造商尼古拉（Nikola）。

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